导引　金融衍生工具和国富论

第1部分　远期合约
花旗银行是当时最为庞大且从业经验最为丰富的商业银行之一，
一个交易员单枪匹马是如何瞒天过海的？金额巨大的外汇投机交易又
是如何逃过会计部门和监管部门的审查，并在一个汇率基本固定的大
环境下引起惨重损失的……

第1章　日本昭和壳牌石油公司外汇亏损案
“金蝉脱壳”之计欺骗壳牌公司
石油公司规避货币风险
规避石油价格风险及汇率风险的技巧
避险还是投机
隐瞒外币汇兑损失
愈演愈烈
汇率：变幻莫测
故事的教训

第2章　花旗银行外汇亏损案
货币交易：平静的布雷顿森林体系下暗潮涌动
借助远期合约豪赌外汇市场
银行如何监管其外汇交易活动
祸起萧墙：花旗银行怎比索罗斯量子基金
草草收场
故事的教训

第3章　马来西亚国家银行外汇亏损案
中央银行的职责
马来西亚国家银行——大型对冲基金
马来西亚国家银行是如何投机的

第2部分 期货
Amaranth的失败是因为过于依靠对天然气市场内在关系的专业
知识，从而承担了太多的风险；还是因为纪律性不强的交易员有勇无
谋，鲁莽地豪赌天气走向，并愚蠢地认为自己可以不断打败市场？监
管机构是否应该对期货市场更加严格管理……

第4章　Amaranth 对冲基金天然气期货亏损事件
Amaranth 的沉浮
天然气衍生产品之滥觞
投机于天然气衍生产品的基础知识
通过期货投机：每月投机一种合约
通过期货日期差异投机
通过期权投机
通过天然气期货投机之炼金术
愈演愈烈：Amaranth 在纽约商品交易所的投机
崩溃
Amaranth 的风险管理
故事的教训
后记

第5章 德国MG集团石油事件
MG公司大崩溃
石油市场上的多头空头对冲
用数值解释“堆积并转期”对冲策略之成败
石油市场的实证研究（1983—2002年）
MGRM 究竟在对冲还是赌博
MGRM是否为“做市商”
故事的教训

第6章　日本住友公司期铜官方事件
住友公司是否操纵铜价
警钟长鸣
大难临头
尾声

第3部分 期权
巴林银行，这一被誉为全英格兰顶尖的老牌商业银行是如何毁
于毛头小子交易员之手的？精密设计的大额欺诈，错误的衍生品投
机，再加上疏漏的风险管理审查制度，共同上演了这一幕巴林银行
危机……

第7章　联合利昂外汇损失案
联合利昂财务部门的新使命
外币期权入门：联合利昂是在规避风险还是在大肆投机
联合利昂的死亡游戏
对警钟充耳不闻
故事的教训

第8章　爱尔兰联合银行欺诈案
鲁斯纳克以及第一银行的外汇交易
使用远期合约豪赌货币
在远期合约市场和期权市场上套利
隐藏的艺术
警报被忽视
故事的教训
尾声

第9章　巴林银行破产案
巴林银行兴衰史
流氓交易员
套利
从无害的套利到致命的投机
如何运用期权获利
利用波动性为保证金融资
警钟
隐藏的艺术
故事的教训
尾声

第10章　法国兴业银行亏损案
流氓交易员的成长
从套利到单向投机交易
隐藏的艺术
故事的教训
尾声

第4部分 互换（掉期）
2007年金融危机中众多金融衍生工具令保险业巨头AIG差点破产。
在这些金融产品中，罪魁祸首是近年来才为人们所知的信用违约互换
协议(CDS)。这样一种担保债券违约的类似于保险单的金融衍生产品是
如何反而让AIG自己违约的呢……

第11章　宝洁公司利率互换交易亏损案
如何通过杠杆型利率互换工具降低融资成本
嵌入式期权及其潜在风险
标志性诉讼
故事的教训

第12章　吉布森贺卡公司利率互换交易亏损案

第13章　加利福尼亚州橘子县破产案
橘子县的市政财务
固定收益证券简介
橘子县资产组合之解析
OCIP变成了对冲基金
故事的教训
尾声

第14章　长期资本管理公司对冲基金亏损案
何为对冲基金
LTCM的兴衰史
金融炼金术
相对价值交易（趋向一致交易）
波动率之中央银行
航向偏离目标，投机愈演愈烈
LTCM的颠覆
拯救LTCM
故事的教训
尾声

第15章　AIG破产危机案
证券化过程和信用违约互换协议(CDS)
何谓信用违约互换协议（CDS）
故事的教训

第5部分 教训
书中每个衍生产品的经验教训都明白无误，却又万变不离其宗。
这些年来，衍生产品的名称和技巧千变万化，造成的灾难也数不胜
数。与此同时，金融机构和非金融机构在财务管理中应遵循的亘古不
变的谨慎原则却被屡屡抛之脑后，一切似乎不断重复上演……

第16章　深刻的教训
对非金融机构的建议
对金融机构的建议
给投资者的启迪
对监管机构制定政策的启示
鸣谢